近日消息，睿创微纳发布公告，为加强公司在微波领域的布局、提升公司在微波领域的竞争力，公司与深圳市信熹聚芯投资合伙企业（有限合伙）（以下简称“信熹聚芯”）共同收购无锡华测电子系统有限公司（以下简称“华测电子”）71.8704%的股权，总成交价格3.59亿元。

　　合作收购华测电子逾7成股权

　　其中，睿创微纳以自有资金2.81亿元收购华测电子56.253%股权，信熹聚芯以7808.70万元收购华测电子15.617%的股权。本次收购完成后，睿创微纳将成为华测电子控股股东。

　　天眼查资料显示，华测电子成立于2006年，主要致力于微波电子产品的研发和生产，产品涉及微波前端、微波固态功放、微波频率综合系统、微波收发组件（T/R组件），以及通信、导航、遥感领域系统级微波电子产品等，主要客户为国内雷达研制生产单位等。

　　公告称，华测电子自2006年成立以来，深耕微波行业十余年，技术和产品积累深厚，有稳定的客户基础和持续的订单需求，受益于国防建设的拉动，具备持续稳健发展的潜力。

　　在本次交易前，华测电子的股权结构较为分散，中国航空工业集团公司雷华电子技术研究所（以下简称“雷华研究所”）持股28.130%，为其第一大股东。在本次交易中，睿创微纳与信熹聚芯所收购的是除雷华研究所以外的华测电子其他股东所持股份。针对本次交易，华测电子原股东均同意本次股权转让交易，并且放弃其在适用法律和标的公司现行有效的公司章程及其他相关文件项下享有的优先购买权。

　　值得一提的是，雷华研究所成立于1970年，是集机载雷达与航空电子设备技术研究、产品研制、生产、试验和服务为一体的科技先导型研究所，是我国唯一的机/弹载雷达专业研究所，承担着国家近百项前沿技术研究、型号研制及产品交付任务。雷华研究所具备强大的自主研发创新能力和批量生产能力，拥有航空电子系统射频综合仿真航空科技重点实验室和博士后科研工作站，拥有国内最先进的微波天线测试试验室和先进机载雷达与射频综合系统实验室。

　　标的公司订单充足

　　财务数据显示，华测电子在2018年-2020年分别实现营收1.87亿元、2.45亿元和1.32亿元；同期实现净利润1295.03万元、2449.66万元和912.51万元。2021年1-6月，华测电子营收和净利润分别为2019.86万元和-398.51万元。

　　睿创微纳在公告中特别解释称，华测电子2020-2021年营收和业绩下滑，主要系华测电子与某一供应商因合同纠纷涉诉，诉讼期间华测电子从该供应商的采购不能正常进行，导致华测电子某主营产品无法完成生产交付。截止该公告发出之日，华测电子与该供应商已达成和解协议，完成撤诉，恢复正常经营。同时，华测电子已着手开发第二供应商，预计未来可减少对该供应商的采购依赖。

　　结合华测电子前次股权转让估值、未来收益以及同行业企业估值水平，经各方协商，本次交易对华测电子的估值为人民币5亿元，对应71.8704%股权的成交价格即为3.59亿元。此前，华测电子曾于2016年8月完成了前次股权转让，估值为人民币4.5亿元。

　　在未来收益方面，华测电子近日与某一主要客户签订了一份微波收发组件产品的订货合同，交付周期为2022-2024年。华测电子近期还陆续收到其他订货需求，受益于自身的深厚积累以及微波行业的旺盛需求，标的公司订单充足，未来发展潜力较大。

　　公告指出，华测电子当前的盈利能力与同行业其他企业相比有一定的差距，本次交易完成后。华测电子纳入上市公司体内，公司将派出优秀的管理团队参与标的公司的日常经营管理，提升标的公司的经营效率，提高标的公司的盈利能力。此外，公司与华测电子原第一大股东雷华研究所签订了战略合作协议，双方将共同支持标的公司的发展，将华测电子打造为国内微波与射频行业的重要企业，公司与雷华研究所的战略合作将极大提升华测电子未来价值。

　　在同行业企业估值水平方面，华测电子处于微波行业，同行业上市公司有雷电微力（301050）、天箭科技（002977）、亚光科技（300123）等。截止2021年9月30日收盘，雷电微力、天箭科技、亚光科技的PE（TTM）分别为138、49、263倍，同行业上市公司估值普遍较高。

　　横向切入微波领域

　　睿创微纳指出，公司近年坚持科技先导，技术领先，推行垂直整合经营模式，立足红外领域做优，横向拓展进入其他领域做强。在横向进入微波领域方面，公司经过早期的布局和团队搭建，目前已形成完整的研发团队，完成了Ku系列化微波T/R组件、馈电网络、波导裂缝天线、波控电源等组件及分机、微波安防雷达整机的研制。

　　公司作为一家在微波领域的新进入者，技术、产品和客户积累尚浅；而华测电子作为一家在微波领域深耕十余年的企业，有稳定的客户基础和持续的订单需求。本次交易是公司进一步完善和提升产业发展布局的重要举措，符合公司总体发展战略，对公司的业务布局和产业协同具有一定的促进作用。

　　不过，证券时报·e公司记者注意到，本次交易未设置业绩承诺或对赌安排，如华测电子业绩不达预期，并不存在交易对价调整或股份回购等机制。睿创微纳提示，本次投资存在出现损失乃至投资资金无法收回的风险。