深耕国内市场的投资人们对医疗产业投资“一言难尽”。“水很深。”一位知名投资人形容医疗产业;“基本上是墙外的人想进来，墙里的人想出去。”另一位投资人如此评价。新医疗时代似乎已经来临。难得的发展机遇，贫血的产业现状，资本到底以何种方式介入，才能得到最大的收益与尊重?

到汉能投资已经3个月了，朱凌宇还是会习惯性地说出“我们强生”之类的词。他不断地表达着歉意，“不好意思，我刚从强生医药过来不久。”

根据汉能投资的规划，朱凌宇将重点负责汉能投资在医药领域的投融资和并购业务。

从海外大型药企转战国内医药产业投资，“海归”朱凌宇毫不掩饰对产业前景的看好，“我以前负责执行西安杨森和强生在中国的商务拓展和战略并购业务，中国医药企业动辄就是40—60倍的PE，这还是没有专利保护的新药，一些有专利保护药的公司P E甚至超过了100倍。在美国这是不可想象的，像辉瑞、雅培这样的公司，PE也不到20倍。”

“虽然中国医疗产业发展前景巨大，但怎么去切入，投资方向如何定，从哪儿开始做，都是问题。”朱凌宇说。

随着“十二五”规划大力提升医药产业行业集中度的提出，以及境内外IPO持续稳定、跨国药企入境并购不断增加、新医药基金的不断涌现，而今，医疗行业投资的竞争正变得如火如荼。

IPO的诱惑

资本逐利，且渴望安全。当前的医疗产业可谓正好对上了资本的胃口。

一方面，从行业属性来讲，医疗健康行业归为“大消费”范畴，国家拉动内需的政策导向将为医疗企业带来较大的成长空间;另一方面，医疗行业还脱离于经济周期之外，受经济走势波动影响较小，加上目前TMT、新能源等新兴行业面临较大泡沫威胁，投资医疗健康行业成了避险资金的重要选择。

除了行业特性的吸引力，还有市场发展程度的诱惑力。

在发达国家，医药工业产值占GDP产值已经达到10%—15%的水平，其增长速度也远高于世界经济增长速度。

近些年，全球医药市场增速放缓，但国内医药行业的销售收入却已经连续多年实现20%以上的增速，可谓是医药企业发展的“黄金时代”。

“未来十年之内，中国医药行业的年复合增长率会达到25%，中国会取代美国，成为世界上最大的医药市场。”中科招商投资总监李新颜在接受《英才》记者采访时说。

当然，强大市场需求的基础，除了人口基数大以外，还有着“医院普遍爱开比较大的处方，用很贵的药”、“中国老百姓特别能忍，药价定得再高也会去买”等较难量化的因素。

庞大的市场、高速增长的态势、巨大的获利空间，资本没有理由不介入。

在医疗产业投资上已经获益颇丰的投资机构不少。其中包括高盛、弘毅投资、IDG等知名投资机构。案例包括弘毅投资先声药业、高盛投资海王星辰和深圳迈瑞、IDG投资三九健康网和桑迪亚等。

自2009年的新医改开始，一系列旨在解决中国医疗领域的腐败、过度用药和医疗体系分配不平衡的措施开始推出，包括允许医生多点行医、取消外资占比限制等鼓励外资和民营介入医疗领域的举措。

这在很大程度上再次激发了医疗产业的投资热情。

按照ChinaVenture投中集团统计的数据，2006—2010年，医疗健康行业投资规模持续增长，2010年披露104起VC/PE投资案例，投资金额达19.10亿美元，达到历史最高水平。

“中国医疗行业目前存在众多销售收入在5000万元以上甚至10亿元以上的未上市企业，而按照中国证监会的规划，未来每年会有400—500家企业上市，医疗健康企业将有大量上市机会。”一位投资人表示。

投中集团的统计显示，从行业分布来看，2010年IPO中国企业分布于19个行业，案例数量最多的四个行业分别是制造业、IT及能源行业和医疗健康。创业板一周年的数据显示，医疗健康和TMT最受投资者关注。