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手捧现金抢被动元件的时代正式开启

2018-03-12

被动元件涨势到底会到何时,是许多下游系统厂共同的疑问,日厂紧接台厂之后宣布涨价,甚至还要减产,也正式宣告了,以往被系统厂轻易砍价压落底的被动元件,未来的喊话权将重回供应商身上。


被动元件向来都是以千颗为计价单位,是属于价格相当便宜的电子零组件,而之前厂商为了抢占市占率,都是大幅扩产,杀价竞争,最后落得系统厂爽,被动产业却惨兮兮的窘境。这个景况尤其是在韩国厂商三星电机跨入市场之后,更加惨烈,不但每季报价有自然下跌的状况,甚至还要割肉换订单。


但是现在状况不同,随着电子产品越来越多,也越来越小,各种微型及高容高电压的被动元件需求暴增,加上技术难度高,厂商为了要满足需求,都直接选择毛利不好的产能移往生产高阶产品,最后就造成了大宗产品供不应求。


而大宗产品并非没有市场,相反的,就是因为电子产品越来越多,因此需求还是持续增加,而且未来只会增加,不会减少。


尽管被动元件厂还是有扩产计画,但是大宗标准品,已经不在厂商的扩产规划中,毕竟还有更多高毛利高单价的产品可以做,尤其被动元件属于资本密集产业,哪个产品成本回收快,当然就去做哪个产品,或许有一天,下游系统商真的要手捧现金,才能抢到被动元件了。


被动元件纷纷上涨,谁将收益?

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在台厂调整了MLCC、芯片电阻、铝质电容、固态电容的价格后,接着MLCC龙头的日商村田也开始涨价,村田在3/2针对0805、0603中容以下产品宣布减产50%,并首度动用涨价手段以价制量,且将来仍会持续减产,为日商TDK、京瓷后,第三家因MLCC需求涌现而启动产能调整的日厂。


由于日厂因转到中高容毛利更高的车用、工控产品,如此将释出更多中容以下产品给台厂,台厂因订单更多,导致供需缺口更大,未来台厂将再调涨价格,如此将是利上加利,今年EPS将再大幅调升,且整体被动元件的本益比比同为涨价的矽晶圆、导线架、MOSFET等相关股更低,国巨、华新科、禾伸堂、日电贸将大大受益。


另国巨一上涨将带动中价位的禾伸堂、华新科、奇力新的更大比价空间。钰邦已涨到69.6元、美桀涨到64.7元、这也将带动本益比较这两者为低同族群的千如及立隆、金山电的再上涨行情。华新科去年EPS达5.37元,今年受益产品价格持续涨价及新运用,EPS可达6.4~6.8元,股价调整结束涨势再起:去年合并收入216.45亿较前年的184.90亿年增17.06%,但税后净利26.08亿较前年的21.52亿年增21.2%,依减资后股本计算EPS达5.37元优预期。今年除受惠日厂持续退出MLCC中高容规格外,来自终端市场对整体被动元件需求也持续增加,且华新科在产品组合优化及扩大产品应用皆显现效应。