国网亟需战略转型，信息化投资将上台阶。国网面临电价下降、资产效率下行、利润压缩等压力，提出“三型两网”建设目标，开启泛在电力物联网建设周期；19-21年为国网战略转型关键期，预计信息化投资有望从150亿/年攀升至500亿/年以上。

　　招标放量验证Q3拐点，Q4将为订单爆发起始点。Q3以来泛在建设思路逐渐清晰，新增批次信息化招标项目放量，设备涵盖宁夏、天津泛在建设专项，服务涵盖企业中台、数据中心云、数据中台等关键平台层建设，拐点得到验证，标志着泛在建设全面提速，Q4至明年相关产业链将迎来信息化订单爆发。

　　19年前三批中标结果显示：国网信息化市场高度集中，国电南瑞与岷江水电（重组后）优势凸显。信息化设备中，按照金额，国电南瑞、岷江水电（重组后）、信产集团（重组后）份额分别为42%/19%/5%，合计66%；信息化服务中，按照包数，三者份额分别为39%/33%/24%，合计96%。

　　与能源互联网相比：泛在电力物联网建设方向明确、投资落地性强、项目开展顺利，竞争格局清晰、受益标的有限、龙头份额集中，是由国网投资推动的成长性投资机会。

　　与坚强智能电网相比：

　　1）泛在电力物联网在投资主体、投资确定性、建设节奏、执行性等方面与之共性较多，在能源变革与电网发展新趋势背景下，泛在与智能电网将分别承载信息流与电力流，共筑全球领先的能源互联网；

　　2）泛在相关产业链集中度更高，在投资方向与规模确定背景下，有望重现智能电网周期中龙头公司的卓越表现。

　　泛在电力物联网核心投资方向为信息化、智能化，我们重点推荐电网智能化与信息化龙头国电南瑞，建议关注“云网融合”全产业链覆盖者岷江水电（重组后）、国网电商入驻打造的泛在战略平台远光软件等。