存储芯片巨头美光科技发布其最新财报，公司季度盈利及营收皆超出市场预期，受惠于记忆体晶片价格改善。公司季度营收由去年同期的29亿美元增长至55.7亿美元，季度净利润则为16.5亿美元，去年同期则为亏损2.15亿美元。公司高管对未来内存价格走势呈乐观态度。受此消息影响，德银及瑞穗纷纷上调公司的股票目标价格。但市场对于公司仍然表示担心，Credit Suisse分析师称投资者担心公司因内存价格而改善的业绩不可持续。受此影响公司周五领跌标普成分股。

财报电话会问答

JPMorgan

<Q>：第一个问题，当西部数据收购SanDisk时，SanDisk在全球的SSD市场中排名第二，在企业类SSD市场中排名第三。我想你们的年业务增长速度大概在15%-20%。如果你观察现在的市场份额数据，美光在总的SSD及企业SSD市场上排名大概都在第5名左右。所以美光应该把精力放在哪里，以获得SSD市场，特别是企业SSD市场的领导地位？是系统性的功能、固件、控制器、OEM和云之间的关系？更重要的是你们通过什么来实现？

<A>：我们的团队其实已经开始了，就像我们之前在要点里将的一样，我们正在把重点放在把更高价值的解决方案加入到组合中去。我们在过去的几个月中已经在客户SSDs及企业SSDs中取得了进展。如果你观察过去几个月的市场份额数据我们的数据实际上在上涨。

我们在企业云的市场份额略低于10%，在客户SSD市场中的份额也是个位数。这对我们来说意味着巨大的市场机会。关键点在于，这是我们的优先领域，我们正在建立为公司NAND组合提供系统级的解决方案。

我们暂时进展顺利，我们在扩大多样化我们的能力、产品组合和客户参与。美光在DRAM和NAND市场方面具有非常强的竞争力。基本上在美国本土，我们是在这一领域唯一有较强竞争力的公司，客户与我们一起帮助我们在NAND方面建立系统性的解决方案。

对于我们的专注领域的回答，我们将继续加强我们的控制器能力及固件能力。现在绝大部分是基于外部控制器的，而我们将研发同时基于外部及内部控制器。这将是公司未来的重点。

<Q>：在毛利率方面，在过去的几个月中你们取得了稳步的进展，你们预计能看到大约100个基本点的改善。在需求端下半年的表现将强于上半年。在供应方面你们似乎维持稳定，公司似乎在成本削减方面取得了一定的进展，所以毛利率似乎应该大于100个基点的改善，有什么事情对你们4季度毛利率造成影响吗？

<A>：我不这样认为，我认为这是我们今年增长模式的一个应变量。我们这个财年将继续享受成本削减的红利，但是我们预计增长的速度可能要低于上半年的水平，然后我们看整个定价的环境，我们预计整个供给和需求端会继续保持现在这种良性的方式。

但是请记住，在价格方面我们已经连续几个季度的增长。而对于我们的业务来说，这种非常积极的季度价格上涨调整通常是不被建议的。

Citi

<Q>：你能谈谈你看到的在需求端的变化吗？我们会看到市场分配或者交货时间的延长吗？

<A>：对于DRAM的服务器需求肯定会继续强劲，如果你看DRAM容量的增长与单位服务器的增加，整个行业的年平均增长率大约在40%左右。所以这是真正的高价值细分市场。

当然我们知道，整个DRAM行业2017年正在经历整体的紧张，这主要是由于市场的强劲增长，例如服务器市场和移动市场，这些市场中的平均DRAM容量正在增长，考虑到手机正在实施的功能正在增加，而汽车中的DRAM容量也在持续的增长。

所有对于DRAM的需求是由多个市场共同驱动的。当然服务器市场是现在增长最高的市场，这就是DRAM业务的整体状况。

<Q>：就手机的需求的趋势方面，你能谈谈看法吗？中国的库存调整会有怎么的影响？你认为如果旗舰手机的高端SKUs推迟会带来什么影响？

<A>：如果你看移动手机市场的DRAM容量问题，平均的容量仍然在非常强劲的增长，到2018年每部手机的相关容量大约会增长一倍，同样的趋势也会在高端手机上发生，你将看到4-6GB的DRAM容量，在多芯片封装方面也是一样，移动手机市场上我们将看到高DRAM容量及高NAND容量驱动整个市场。当你观察整个2017年的同比增长趋势以及2018年的轨迹，移动手机确实是一个强大的市场。当然，某些地方可能存在一些库存调整的时期，但真正重要的是长期的趋势。这一趋势，由于手机功能的日益增多，即便在入门级的智能手机也存在，高端手机领域也是一样。

Goldman Sachs

<Q>：第一个问题是关于DRAM ASPs的，之前公司评论称现在已经实施一段时间的合同没有赶上现货价格的大幅增长，类似的状况会在3季度出现？

<A>：我们之前提到，我们预计市场的某些领域还在进行调整（频率和幅度），但这些调整肯定要低于我们之前几个季度所经历的。

<Q>：第二个问题，NAND的毛利率现在扩展的非常好，公司在成本削减上表现的非常好，季度同比下跌了12%。我知道你之前说过不应该预期每个季度的成本会按照这种价格出现，但公司似乎正在超过今年20%-25%的成本目标，我想知道你们为什么能够做到这些以及你们已经完成了多少？或者有其他的因素对三季度的NAND成本造成影响？

<A>：我想应当记住的一点在于，成本的削减指标是一个2年的复合增长率。当然你预期我们在2017财年该指标会有所增长，那么指标将在预测区间的上端。

但是如果你回望2016财年，我们实际上要低于预期的指标，所以将这两年的融合在一起是很重要的，这种平均将使得今年的成本削减数字更加合理，这会与我们所讨论的指标相称。

Wells Fargo

<Q>：第三代与第二代3D NAND相比，你们能提供更多的信息吗？你们刚才讨论了成本问题，但似乎只是第二代方面，你们可以通过降低成本节约多少成本？第三代上有更多的层次或更窄的线宽或两者兼而有之？

<A>：因为竞争的原因，我们会在接近量产时提供第三代的更多信息。

Stifel

<Q>：你们能谈谈你们的合约期吗，在PC方面的DRAMs似乎是每两周进行一次谈判。我确信客户通常会要求延长相应的合约，你们能谈谈你们的合约时间吗？

<A>：实际上这方面并没有重大的变化，通常来说，PC DRAMS的合约时间是最短的——我们认为这个时间可能要约高于2周的这个数字，但整个区间应该在一个月之内。然后新的技术会更新。

但是鉴于现在的市场环境，我们并没有看到存续期发生非常重大的变化。虽然可能有对这方面的需求，但是在整个周期中通常不会产生太大的变化。

<Q>：你能给出你对增加DRAM上的晶圆容量的观点吗？或者说你会决定将更多的晶圆容量加入DRAM上吗？

<A>：我们将在DRAM上继续推进我们的技术，逐步将技术推进至生产，同时牢记客户的需求。我们总是关注整体市场的供需平衡以及我们自身的供需平衡表。但是能够带来最高的投资回报率的技术转型绝对的我们优先关注选项。

在新的事物方面，我们应当首先确保我们已经达到了我们在制造业技术转型中的最大潜力。在我们采取新的技术前，我们认为未来几年整体的需求一直会持续的上涨。

Macquarie

<Q>：一个关于 PC方面的提问。我记得你们曾经说过PC正在衰落，我想弄清这应该只是相对而言而不是在绝对的角度。你们能对你们观察到的上个月PC方面的价格趋势做出评论吗？

<A>：我们之前说过，就单位数量而言，PC部门是略微的下降的。这虽然不是非常大的数字，但是这是我们计划的一部分——我们计划抢占更高价值的市场。我不认为这反映了市场的需求正在下跌。我们通常不会对未来的定价环境发表评论。我们认为现在供需的平衡是相当好的。我们将继续从增长的角度监控这一部门。我们认为在17财年这个数字应该是个位数，我们想这可能可以回答你的问题。

<Q>：关于现金消耗的问题，我记得你们之前说过你们的首要优先事项在于偿还债务或者至少削减债务。现在你们显然拥有一个非常强劲的现金流。我想这边是否存在可能的并购？谢谢！

<A>：对于驱动我们的增长，我们显然拥有不少工具，我们的技术及产品的能力，我们与客户的接触以及在制造过程中将最新的技术应用到生产中的能力。我们拥有不会排除并购，但是这必须合适，能够提供资本回报率。

所以我们只想专注于我们的优先事项，我们的优先事项是加强我们的战略和产品执行，并加强我们产品组合中高价值解决方案的组合，同时与客户定义下一代的架构。再一次，我并不排除任何并购，但是要考虑其可能带来的价值和投资回报率。

Nomura Instinet

<Q>：问题是关于运营成本的，似乎数字要低于之前的预期。考虑到你们的产品战略和即将到来的财年，我们应当如何看这个数字？

<A>：我们之前提过现在对于季度运营成本最大的变数就在于先期费用。随着我们为客户量身定做一些东西或者运用新的技术的过程中，这会包含重大的费用。当我们进入这个财年的时候，我建议在一年中前半部分更加重视这部分。如果你观察的话，我们的运营费用指标实际上已经变平了。

如果我们向前看，我们正在考虑将运营费用纳入2018财年规划过程的一部分。我想我们大概会在下一次财报会上分享一些东西。一如既往，我们非常了解运营费用和相应的进度。

<Q>：当你们宣布加入时，我们当中很多人的第一反应是组合通过加入NAND，可以有很多可以改善的地方？你们认为组合的什么地方可以加入NAND以及这会花费多久达到你们想要的东西？

<A>：事实上我们并不准备未来的混合目标，但我可以肯定的告诉你，这里确实存在很大的机会。这里是指类似eMMC、UFS及MCP的东西。

我需要再一次指出，在移动市场——对MCP有需求，我们的竞争位置是相对占优的。我们当然会利用我们的eMMC和UFS能力带来新的解决方案。

我要指出，这些技术转换是需要花费一定的时间的。我们尚处于长期实施这一转型的早期阶段。我们会继续推动组合，但是我们会对整个领导力团队进行关注，我们将专注于为NAND提供系统性的解决方案。

Goldman Sachs

<Q>：第一个问题是关于DRAM ASPs的，之前公司评论称现在已经实施一段时间的合同没有赶上现货价格的大幅增长，类似的状况会在3季度出现？

<A>：我们之前提到，我们预计市场的某些领域还在进行调整（频率和幅度），但这些调整肯定要低于我们之前几个季度所经历的。

<Q>：第二个问题，NAND的毛利率现在扩展的非常好，公司在成本削减上表现的非常好，季度同比下跌了12%。我知道你之前说过不应该预期每个季度的成本会按照这种价格出现，但公司似乎正在超过今年20%-25%的成本目标，我想知道你们为什么能够做到这些以及你们已经完成了多少？或者有其他的因素对三季度的NAND成本造成影响？

<A>：我想应当记住的一点在于，成本的削减指标是一个2年的复合增长率。当然你预期我们在2017财年该指标会有所增长，那么指标将在预测区间的上端。

但是如果你回望2016财年，我们实际上要低于预期的指标，所以将这两年的融合在一起是很重要的，这种平均将使得今年的成本削减数字更加合理，这会与我们所讨论的指标相称。

Wells Fargo

<Q>：第三代与第二代3D NAND相比，你们能提供更多的信息吗？你们刚才讨论了成本问题，但似乎只是第二代方面，你们可以通过降低成本节约多少成本？第三代上有更多的层次或更窄的线宽或两者兼而有之？

<A>：因为竞争的原因，我们会在接近量产时提供第三代的更多信息。

Stifel

<Q>：你们能谈谈你们的合约期吗，在PC方面的DRAMs似乎是每两周进行一次谈判。我确信客户通常会要求延长相应的合约，你们能谈谈你们的合约时间吗？

<A>：实际上这方面并没有重大的变化，通常来说，PC DRAMS的合约时间是最短的——我们认为这个时间可能要约高于2周的这个数字，但整个区间应该在一个月之内。然后新的技术会更新。

但是鉴于现在的市场环境，我们并没有看到存续期发生非常重大的变化。虽然可能有对这方面的需求，但是在整个周期中通常不会产生太大的变化。

<Q>：你能给出你对增加DRAM上的晶圆容量的观点吗？或者说你会决定将更多的晶圆容量加入DRAM上吗？

<A>：我们将在DRAM上继续推进我们的技术，逐步将技术推进至生产，同时牢记客户的需求。我们总是关注整体市场的供需平衡以及我们自身的供需平衡表。但是能够带来最高的投资回报率的技术转型绝对的我们优先关注选项。

在新的事物方面，我们应当首先确保我们已经达到了我们在制造业技术转型中的最大潜力。在我们采取新的技术前，我们认为未来几年整体的需求一直会持续的上涨。

Macquarie

<Q>：一个关于 PC方面的提问。我记得你们曾经说过PC正在衰落，我想弄清这应该只是相对而言而不是在绝对的角度。你们能对你们观察到的上个月PC方面的价格趋势做出评论吗？

<A>：我们之前说过，就单位数量而言，PC部门是略微的下降的。这虽然不是非常大的数字，但是这是我们计划的一部分——我们计划抢占更高价值的市场。我不认为这反映了市场的需求正在下跌。我们通常不会对未来的定价环境发表评论。我们认为现在供需的平衡是相当好的。我们将继续从增长的角度监控这一部门。我们认为在17财年这个数字应该是个位数，我们想这可能可以回答你的问题。

<Q>：关于现金消耗的问题，我记得你们之前说过你们的首要优先事项在于偿还债务或者至少削减债务。现在你们显然拥有一个非常强劲的现金流。我想这边是否存在可能的并购？谢谢！

<A>：对于驱动我们的增长，我们显然拥有不少工具，我们的技术及产品的能力，我们与客户的接触以及在制造过程中将最新的技术应用到生产中的能力。我们拥有不会排除并购，但是这必须合适，能够提供资本回报率。

所以我们只想专注于我们的优先事项，我们的优先事项是加强我们的战略和产品执行，并加强我们产品组合中高价值解决方案的组合，同时与客户定义下一代的架构。再一次，我并不排除任何并购，但是要考虑其可能带来的价值和投资回报率。

Nomura Instinet

<Q>：问题是关于运营成本的，似乎数字要低于之前的预期。考虑到你们的产品战略和即将到来的财年，我们应当如何看这个数字？

<A>：我们之前提过现在对于季度运营成本最大的变数就在于先期费用。随着我们为客户量身定做一些东西或者运用新的技术的过程中，这会包含重大的费用。当我们进入这个财年的时候，我建议在一年中前半部分更加重视这部分。如果你观察的话，我们的运营费用指标实际上已经变平了。

如果我们向前看，我们正在考虑将运营费用纳入2018财年规划过程的一部分。我想我们大概会在下一次财报会上分享一些东西。一如既往，我们非常了解运营费用和相应的进度。

<Q>：当你们宣布加入时，我们当中很多人的第一反应是组合通过加入NAND，可以有很多可以改善的地方？你们认为组合的什么地方可以加入NAND以及这会花费多久达到你们想要的东西？

<A>：事实上我们并不准备未来的混合目标，但我可以肯定的告诉你，这里确实存在很大的机会。这里是指类似eMMC、UFS及MCP的东西。

我需要再一次指出，在移动市场——对MCP有需求，我们的竞争位置是相对占优的。我们当然会利用我们的eMMC和UFS能力带来新的解决方案。

我要指出，这些技术转换是需要花费一定的时间的。我们尚处于长期实施这一转型的早期阶段。我们会继续推动组合，但是我们会对整个领导力团队进行关注，我们将专注于为NAND提供系统性的解决方案。