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博通收购高通将打持久战

2017/12/7 5:00:00

博通周一宣布计划提名一批自己的候选人进入高通董事会,这显示出博通为收购高通做好了打持久战的准备。 博通周一没有改变对高通的收购出价,一方面是因为其没有竞购对手,另一原因是对高通股价构成压力的严重问题不会很快消失。

博通(Broadcom Ltd., AVGO)周一上午明确了两点内容:一是仍对收购高通公司(Qualcomm Inc., QCOM)很感兴趣,二是并非特别急着收购。

博通想收购高通不令人意外。 一个月前博通出人意料地出价1,050亿美元收购高通被广泛认为还会有后手,尤其是考虑到高通对于被昔日诉讼对手收购缺乏热情。 博通周一宣布计划提名一批自己的候选人进入高通董事会,这显示出博通做好了打持久战的准备。

不过,博通在周一的声明中没有改变对高通的收购出价。 收购价仍为每股70美元,其中60美元为现金。 该价格理解为高通与最大客户苹果公司(Apple Inc., AAPL)开打诉讼战前的估值为佳,这是高通与这家全球市值最大公司诉讼前夕达到的最高估值。

这样的收购价不太可能使交易达成。 很多高通股东和分析人士认为每股接近80美元的价格更可接受,但眼下博通有充分理由不匆忙行事。 首先,博通在收购高通的交易上没有竞购对手,事实上很少有公司能进行如此大手笔的交易;其次,对高通股价构成压力的严重问题不会很快消失。

高通与苹果之间的法律战上周升级,两家公司相互发起新的专利侵权诉讼。 另有一家身份不明的公司也像苹果一样拒绝向高通支付专利费用。

高通收购恩智浦半导体(NXP Semiconductors NV, NXPI)的交易也尚待落实,并且局面趋于复杂。 这桩交易今年早些时候就已敲定,高通似乎有意借此举坚实推进业务多样化并运用被困海外的现金。 但这项拟议的合并交易尚未扫清关键监管障碍,而现在已有恩智浦半导体的激进股东强烈要求加价。 高通可以给出更高报价,但如果现在大幅加价,或有被视作制造毒丸计划以便在财务上挫败博通收购意图之嫌。

然而,博通的耐心也不是没有风险。 博通执意提名新董事的做法实际上是押注,高通股东已经彻底失望,肯定会投票反对公司现任管理层。 不过,博通仍然要提出理由说明为什么认为自己能做得更好。

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