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博通提高报价令高通进退维谷

2018/2/7 6:00:00

博通高通开出了新的收购条件,虽然未必一定被接受,但令后者更难拒绝。

博通周一上午将对高通的主动报价提高17%,至每股82美元。这样一来,该交易总价值达到约1,210亿美元。博通报价提升的12美元将以其股票支付,报价的现金部分仍保持在每股60美元。高通回应称将评估报价。之前该公司在博通首次收购提议公布一周后于11月初正式拒绝。

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高通董事会这一次面对的情况更加复杂。一方面,收购价格更高,高通自2000年初以来经拆分因素调整后的股价从未企及这一水平。博通还加入了新的条款,包括承诺在交易未能克服监管障碍的情况下支付高额分手费,以及在交易未能在一年内完成的情况下支付“等待费”,将增加报价中的现金部分。

虽然上述两项措施的价值并未具体说明,但加入这两个条件显然旨在降低交易中那些棘手问题的风险。博通和高通如果合并,将缔造以年收入计世界第三大芯片公司,以及控制智能手机和其他无线设备所用关键部件的巨头。中国手机生产商Oppo、Vivo和小米(Xiaomi)已经对这桩合并交易表达担忧,这表明该交易可能在中国这个关键市场面临监管阻力。

自获得第一次报价以来,高通的优势也略有增强。上月,该公司收购恩智浦半导体(NXP Semiconductors NV, NXPI)的计划获得欧洲和韩国监管机构批准,目前只待中国批准。高通上周还宣布与全球最大智能手机制造商三星电子(Samsung Electronics Co., 005930.SE)达成了一项新授权协议,而据称三星是韩国政府调查高通特许行为的幕后影响因素之一。作为交易的一部分,三星同意撤回对高通在韩国一些行为的反对意见。

博通股价周一逆势走高,而高通则下跌。对此现象的一种解释为:投资者对于博通的并购交易进入倒计时环节表示欢迎。博通的报价强烈暗示,如果高通再次拒绝,或者高通提高对恩智浦半导体的出价,博通将放弃收购尝试。而目前来看,高通如果想完成对恩智浦半导体的收购,可能需要提高出价。

如果高通董事会否决博通最新报价,那么接下来的看点就是一个月后的高通年度股东会议。届时,股东们将有机会对博通提议的备选董事会名单进行投票表决。因此,高通董事会现在面临着一个艰难的选择,尤其是考虑到公司当下股价较博通报价低20%。如果这种差距持续下去,那么股东们可能会替董事会做出选择。


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