独立FPGA市场的“黑马”
2021-01-12
来源：半导体行业观察
最近，高端FPGA提供商Achronix通过SPAC上市。值得一提的是，在AMD收购Xilinx之后，他们成为当前全球唯一一家在前沿工艺节点上提供产品的独立FPGA公司。这使他们处于独特的位置，可以通过提供差异化的产品和服务来利用它们。
据了解，他们已经将自己的FPGA调整为成为下一代数据中心核心的DPU。竞争对手Xillinx和Altera由于拥有x86所有权而被限制在有限的范围内，并在此过渡中扮演次要角色。
Achronix的产品有助于实现超大规模产品对下一代数据中心的愿景。
众所周知，数据中心的敌人是功耗。与包括计算在内的任何其他元素相比，在整个数据中心传输数据所消耗的能量是最多的。这在很大程度上是由当前的计算模型所导致的。在该模型中，数据必须在整个数据中心网络堆栈中传递到效率低下的CPU，然后才能发送到目的地。而由hyperscalers支持的DPU范式转换的目标是通过在数据中心内高效地路由数据来显着降低功耗。数据不是通过计算效率低下的传统x86 CPU进行路由，而是通过可编程的智能结构将数据路由到适当的x86 CPU，ARM CPU，加速器或存储。
在实现独立性的道路上，将有大量需求来减少不必要的数据移动的硅芯片。在这方面，Achronix的产品绝对优于CPU和Xillinx / Altera FPGA。这使得它们特别适合补充x86 CPU作为所有计算和存储中心的角色。
Achronix的硬件和软件是从头开始构建的，可通过大量的IO和集成的AI硬件充当DPU的角色。Altera和Xillinx每两年就有一代硬件，必须为更多的最终市场提供服务。英特尔和AMD将继续设计产品，在过去，CPU也是每台服务器的核心。这将阻碍FPGA部门适应即将到来的数据中心时代。他们不想蚕食其主要的CPU市场。
Achronix即将推出的Speedster7t系列是针对数据中心的、无与伦比的解决方案。它提供了高度可重新配置的片上网络，大量的片上嵌入式存储器池以及集成的机器学习加速功能。其最大的优势之一来自具有8个400Gbe端口的IO产品。Xillinx在2021年至2022年后期的最佳部件仅提供一个400Gbe端口。此外，与使用Xillinx和Altera的昂贵HBM相比，它使用便宜得多的GDDR6时，它提供了最高的内存带宽（高达1TB / s）。
亚马逊，阿里巴巴，百度，谷歌，Facebook，微软和腾讯都希望对未来数据中心的硬件/软件结构进行完全的垂直控制。hyperscalers的最终目标是定制和控制从芯片到软件的数据中心，以提高运行效率并控制世界范围的数据处理和存储。他们正在积极尝试夺取现有Intel / x86的力量。因此，他们希望通过内部芯片工作以及与规模较小的公司的合作伙伴关系来开发自己的解决方案。这些hyperscalers可以将Achronix的IP与ARM和Synopsys的IP集成在一起，以构建自己的自定义DPU。Achronix已在通用汽车等其他市场赢得了订单。
在这种追求下，Achronix是拥有强大IP的潜在合作伙伴。完全控制数据中心意味着数据流必须高度可重新配置。可以提供此IP许可的唯一提供商是Achronix。英特尔和AMD永远不会许可其核心FPGA IP。
IP许可业务是独立公司才能从事的业务。它不像过去拥有所有密钥并出售商户芯片的日子那样有利可图，但是如果云提供商正在积极寻求放弃这种过时的商业模式，如英特尔所依赖，那么行业就必须发展。Achronix是唯一一家提供高级FPGA IP授权的公司，而超大规模生产商将选择对其进行许可，并将其与他们自己的其他IP集成到本地硅解决方案中。
这一强大的功能允许Achronix拥有超过11亿美元的赛道，并可以驱动预计的30％CAGR。按照目前的估值，尽管Achronix的增长率较高，但其倍数却低于如莱迪思等其他参与者。这完全是由于他们目前集中在1位客户身上。成为Achronix股东的最大风险就在这里。投资者警惕该业务开始运转，而新的增长并未实现。SemiAnalysis认为，这种风险小于最初出现的风险。
这种风险中最令人大跌眼镜的方面是客户是英特尔。英特尔在其晶圆厂中使用这些FPGA进行测试，测量和处理微处理器制造过程中产生的数据。尽管拥有Altera，英特尔仍使用Achronix，这一事实充分说明了Speedster 22i的质量。此外，由于英特尔在晶圆厂中采用了著名的“精确复制”技术，因此即使从现在起数年内也不太可能更换这些部件。因此，业务不可能像预期的那样迅速流失。
由于该业务存在大量现有的不可撤销且不可退款的订单，因此保守地减少了业务集中的风险。由于具有竞争力，下一代产品和IP的销售将强劲。Achronix具有用于按时交付优质产品的现有记录。
其他大多数小型无晶圆厂厂商都没有积极的路线图以及提供支持的历史。人工智能加速器初创公司正在以未经证实的IP和更激烈的竞争市场为基础获得更高的估值。他们也不愿许可IP。Achronix以低于LSCC的EBITDA倍数上市。尽管2020年没有增长和大量的经营杠杆，但Xillinx的收购价却是EBITDA的35倍左右。Achronix的市盈率约为45倍，并且具有强劲的增长和运营杠杆余地，其价值被低估了。如果像Qualcomm这样具有协同效应的超大规模生产商或半公司希望在数据中心AI和FPGA方面变得更加认真，那么Achronix无疑是一个收购目标。