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Meta VR不行了?“地表最强苹果分析师”郭明錤:中国是适合发展元宇宙的市场之一

2022-06-26
来源:每日经济新闻
关键词: MetaVR 苹果 元宇宙

近日,素有“地表最强苹果分析师”之称的郭明錤下调了对Meta VR出货量的预测。作为天风国际证券分析师,郭明錤长期研究苹果产业链及信息技术产业,在信息技术产业内的影响力较大。

  一石激起千层浪。

  在郭明錤将预测下调之后,Meta上游产业链相关公司股价一度闪崩。6月22日开盘不久,歌尔股份股价即大幅下挫,最终以跌停价收盘。同时,市场上也出现了不同的看法,认为郭明錤的预测较为悲观。

  或许是由于在社交媒体发文的风格言简意赅,上述预测背后的逻辑并未能够充分展现。就此,《每日经济新闻》记者于今日(6月25日)通过微信独家专访了郭明錤。

  “从全球(范围)来看,中国绝对是最适合发展头戴/元宇宙的市场之一,我一点都不认为Meta如果有任何订单下修,会对这个长期趋势有任何影响。更何况,Meta下修订单,是全面性的业务调整,非只针对VR。”郭明錤向《每日经济新闻》记者说道。

  预测Meta VR出货量下降

  系基于多因素综合判断

  6月22日,郭明錤在社交媒体平台上发布了一条针对Meta(META,股价170.16美元,市值4605亿美元)的VR产品出货量预测。正是这条预测,在资本市场引发了轩然大波。

  “Meta的metaverse硬件/头戴设备业务放缓。1、Meta将2022年的出货量预测下调25%~35%(从1000~1100万件至700~800万件)。2、Meta推迟了2024年之后所有新的头戴设备/AR/MR硬件项目。”郭明錤在社交媒体上表示。

  6月22日,歌尔股份(SZ002241,股价33.47元,市值1143.44亿元)应声跌停,立讯精密(SZ002475,股价32.41元,市值2296亿元)也跌超5%。

  同一天,郭明錤又发布一则消息解释称,出货量预测是基于自己的调查和判断,而不是官方数据。

  “我将2022年Meta VR/头戴设备出货量的预测下调了25%~35%至700~800万台。订单减少主要在2022年的下半年,鉴于Meta减少硬件投资和经济衰退风险,我将2022年下半年的Meta VR/头戴设备出货量的预测下调了40%~50%,并认为原定于2024年之后的Meta头戴设备出货将被推迟。”

  在《每日经济新闻》记者问及“基于何种事实与逻辑对Meta的VR出货量预测下调”时,郭明錤回复称:“我的预测是综合Meta对外发言、Meta财报与相关行业调研以及零部件市场讯息综合而来。”

  在郭明錤看来,其针对Meta的VR设备出货量预测下调,更多是基于Meta为因应宏观经济下行与核心业务面临衰退挑战而作出的全面性调整之一。

  郭明錤在其最新一份研究报告中表示:“Meta因为经济衰退故放缓硬体事业投资(主要是减少VR硬体投资与推迟伺服器订单)。但值得注意的是,Meta砍VR头戴订单也是因为自身广告与社群平台核心业务面临结构性挑战造成的衰退风险(如:iPhone隐私权政策改变)。”

  “我在我最新的报告里也有提到,Meta对其他硬件事业的投资减少,代表Meta对目前无法创造正向现金流的业务,整体来看是持续缩紧的,并非只针对VR。”郭明錤向记者说道。

  “带头大哥”Meta或将丧失市场份额?

  Meta由脸书更名而来,而这次更名也蕴含其由单纯社交媒体向元宇宙进军的战略转型之意,转型后的Meta针对元宇宙业务成立了虚拟现实实验室(Reality Labs)。

  据Meta财报,2020年度和2021年度,公司的Reality Labs业务分别实现营业收入约11.4亿美元和22.7亿美元,分别实现营业利润约﹣66.23亿美元和﹣101.9亿美元。至今年一季度,亏损情况依旧没有改善。2022年一季度,Meta的Reality Labs业务实现营业收入约7亿美元,营业利润约﹣29.6亿美元。

  虽然从财务结果来看,Meta的Reality Labs业务持续亏损,但其VR设备的市场占有率却一骑绝尘。

  据研究机构Counterpoint research数据,到2021年底,Meta Quest2累计出货量超过1000万台,是全球首个出货量突破1000万的VR设备,累计出货量是第二大竞争对手索尼PSVR的1.5倍。

  换句话说,Meta砸钱换来了领先的市场份额,俨然成为VR设备领域的“带头大哥”。

  今年4月27日,在Meta一季报电话会议上,公司CEO扎克伯格表示:“在未来几年里,从财务角度来看,我们的目标是通过APP家族产生足够的营业收入增长,为Reality Labs的投资增长提供资金,同时还能提高我们的整体盈利能力。不幸的是,鉴于营收方面的不利因素,这在2022年不会发生,但从长远来看,这是我们的目标和预期。”

  电话会议上,Meta预计2022年的总开支将在870亿美元~920亿美元之间,低于之前预计的900亿美元~950亿美元,支出的增长主要是在APP家族,其次是Reality Labs。但在该会议上,Meta对资本支出的预计为290亿美元~340亿美元,与之前的估计保持不变。

  然而,已有券商的服务器行业研究报告认为,Meta虽然维持了资本支出预测,但对AI基础设施投资方面已经开始转向保守。

  在郭明錤看来:“Meta赔钱卖VR头戴并利用价格优势取得高市占率,但此策略在面临核心业务衰退风险时将难以为继,而这将有利(于)其他既有VR品牌市占率成长。”

  郭明錤认为,索尼、Pico、宏达电等既有VR头戴品牌的市场份额,可望受益于Meta放缓硬件投资。而拥有竞争优势的苹果,则是头戴行业游戏规则改变者。

  郭明錤在研究报告中称:“Sony在游戏/多媒体娱乐产业的影响力高于Meta。PS VR2预计在1Q23发售,2H22供应链出货约150万部。预期未来有更多AAA游戏大作支援Sony的PS VR2,将推升VR头戴在游戏/多媒体娱乐产业的影响力。”

  针对苹果,郭明錤表示:“Apple虽然反复对外重申关注的重点是AR,但我相信支援影像式穿透(video see-thru)的Apple AR/MR装置,也能提供极佳的沉浸式体验。故Apple AR/MR头戴的面世将进一步推升沉浸式游戏/多媒体娱乐需求。Apple是产业领导者,拥有显著的竞争优势,现在无需加入Metaverse Standards Forum。”

  中国是适合发展元宇宙的市场之一

  “Meta下修订单,并不代表我看坏头戴/元宇宙。相反,我最新的报告依旧乐观,并认为Meta减少VR硬件投资,对国内品牌在海外销售(如Pico)有帮助,也认为中国的头戴/元宇宙硬件、内容/服务市场正迎来快速成长期,故在假设下半年宏观经济不恶化的前提下,我预期以中国为主要市场的国内品牌Pico之VR头戴出货量,在今年将显著同比成长40%~50%。”郭明錤向《每日经济新闻》记者说道。

  郭明錤认为,过去2~3年Meta赔钱卖VR头戴与积极宣传VR事业,是VR产业快速成长的关键之一。现在即便Meta放缓对Reality Labs/VR事业投资,因VR产业/生态已趋成熟,故无碍VR产业持续成长。

  “VR在游戏/多媒体娱乐的需求已被验证,VR产业持续成长已是明确趋势。”郭明錤表示。

  值得注意的是,针对产业的乐观展望,持有类似观点的不止郭明錤。据知名咨询机构Digitimes预测数据,2022年中,全球VR/AR产品出货量有望达到1910万台,同比增长约67.5%,2022年至2025年的平均年复合增长率有望达到约59.2%。

  郭明錤向记者明确表示看好中国VR市场:“从全球(范围)来看,中国绝对是最适合发展头戴/元宇宙的市场之一,我一点都不认为Meta如果有任何订单下修,对这个长期趋势有任何影响。”

  产业链上的众多供应商也在跟随“带头大哥”Meta一起“吃肉喝汤”。

  据东吴证券统计,在VR设备的芯片、光学、显示、整机组装和其他零部件几个主要领域中,有多家A股上市公司参与,其中最为重要的公司之一就是歌尔股份。

  据歌尔股份此前公告,其自2016年起成为VR硬件两大生产商索尼PSVR及Oculus的核心代工商,同年VR/AR中高端产品出货量占全球70%以上。

  “凭借多年积累的声光学技术积累,公司自制零部件(包括声学部件、塑胶件、金属件、模切件和光学镜片等)占其VR代工产品产值的30%。”歌尔股份称。

  由于VR的爆发式增长,2018年至2021年,歌尔股份的智能硬件产品为其贡献的营业收入也迅速增长,分别约66亿元、85亿元、177亿元和328亿元。

  歌尔股份在2021年年报中表示:“报告期内,得益于VR虚拟现实、TWS智能无线耳机、智能可穿戴、智能家用电子游戏机及配件等智能硬件产品及相关精密零组件产品需求的持续成长,公司营业收入和净利润也取得了较为显著的成长。”

  相较于歌尔股份,立讯精密的布局较晚。公司在今年5月的投资者调研时表示:“公司在整个发展过程中,从上市伊始到现在成长了这么多倍,在一些方面可能动作慢了一点,因为确实没有太多的资源可以照顾到方方面面,但是公司永远不会缺席这个市场,无论是零件、模组或是系统。关于AR、VR部分今年在报表上的体现不多,但是明年能看得更加清楚,相信我们不可能缺席这个赛道。”

  此外,郭明錤对苹果产业链的公司也持有乐观态度。郭明錤表示:“Apple AR/MR是Apple有史以来设计最复杂的产品,故许多既有供应商也都在Apple AR/MR供应链内。受惠于Apple AR/MR头戴的创新体验,Apple与Apple供应链将在未来2-3年内可能被重新估值(re-rating)并有助于股价。”




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