17年行业龙头表现亮眼，大国崛起，18年聚焦5G及北斗

回顾2017年，以中兴通讯、亨通光电、中际旭创为代表的白马龙头涨幅巨大，其背后深层次原因来自：(1)行业持续超预期：5G上升为国家战略，重视高度超预期；光纤光缆行业需求超预期，产能持续紧张；光模块数通市场需求旺盛，龙头个股业绩持续超预期。(2)年初白马龙头安全边际足(10+倍PE)。

展望

2018年，我们认为5G与北斗为行业两大投资主线，承载大国崛起使命。

5G:规模商用有望加速，聚焦运营商5G频谱分配
　　5G全球标准统一，国内运营商建网时点有望从牌照发放提前至运营商频谱分配。5G商用将驱动主设备、射频器件、光纤光缆和光模块等需求量大增：基站主设备：5G产业链最核心受益环节，龙头代表中兴通讯。当前，武邮院与电科院正在筹划重组，新5G国家队有望获市场关注。光纤光缆：有线、无线网络融合，运营商核心资产之一。2018年量价齐升，业绩亮眼。光模块：5G光模块升级，国内IDC高速光模块需求放量，行业持续高增长，关注国产光芯片。物联网：NB-IoT开启规模应用新时代，围绕平台构建的产业生态初步形成。

北斗：国之重器肩负大国崛起，冲出亚洲走向世界

北斗三号首发标志全球组网开启，而2018年18颗卫星创纪录(北斗卫星2000年首次发射，历史最高量为2016年的6颗卫星)，国家高度重视北斗冲出亚洲走向世界。伴随地面增强站加速建设，北斗高精度定位(动态厘米、静态毫米级别，GPS为10米精度)市场空间巨大，重点关注运营服务环节。叠加军改落地带来的国防订单重启，业绩与估值双升，2018年北斗或将迎来板块性机会。

投资建议

5G商用临近，事件催化密集，主题投资继续强化。随着行业整体超预期可能性降低，以及板块估值逐渐均衡，我们建议关注：龙头公司自身层面超预期带来的投资机会，以及产业链细分领域投资机会。我们重点推荐烽火通信、中兴通讯、信维通信、光迅科技、亨通光电、中际旭创、高新兴，关注中天科技。

北斗3号将发射18颗星，“一带一路”国家实现商用，首次冲出亚洲走向世界。

国内北斗高精度定位进入大众市场将引领全球。同时，军改逐步落地，北斗国防市场有望触底反弹。我们建议关注北斗产业主题投资，聚焦有业绩释放的龙头个股。我们重点推荐海格通信，建议关注振芯科技、北斗星通、华测导航。